铝是仅次于氧和硅而很多存在的元素，是地球地壳中含量最多的金属元素。铝作为全球产值最大的有色金属，被广泛运用于房地产、日用品类包装、交通运输、电力建造、航空航天等范畴，是国民生计日子、高精尖工业和国防科技开展不可或缺的根底原资料之一。

  铝的工业链首要由铝土矿挖掘、氧化铝提炼、电解铝出产和铝材加工、终端消费运用这五个环节组成。铝土矿经过洗矿挖掘后，对破碎铝土矿溶解、过滤、酸化和灼烧等工序提炼出氧化铝，再经过电解熔融的方法制备电解铝。电解铝经过重熔提纯后可进一步加工成各种铝材、铝合金以及铝粉等。

  铝的工业链技能不断晋级，由简略铸造压延揉捏向精细加工范畴继续开展，现在广泛运用在新式范畴如新动力、城市建造、光伏、轿车等。

  铝土矿是电解铝工业链上游的质料供应，铝土矿首要指可提供工业运用的三水铝石、一水铝石为首要矿藏组成的矿石总称，铝土矿藏值的90%可用来出产氧化铝从而锻炼成电解铝，非金属用处较少，首要是作为耐火资料、化学制品及高铝水泥等质料，用于造纸、陶瓷、制药等添加剂。

  c）铝土矿所含矿藏杂质：铝土矿中矿藏杂质对氧化铝的溶出功能影响很大。（溶解难易程度：三水铝石一水软铝石一水硬铝石）

  国际铝土矿资源总量丰厚，探明储量的静态保证年限是100年以上，但资源散布不均衡。全球98%的铝土矿储量会集在开展我国家和澳大利亚，其间几内亚、澳大利亚铝土矿储量、产值均排名靠前，到2021年，全球铝土矿藏值前列国家为澳大利亚（26%）、我国（22%）、几内亚（22%）、巴西（8%）、印度（6%）、印尼（5%）、俄罗斯（2%）、牙买加（1%）、越南（1%）。我国铝土矿位列全球第七，但铝土矿藏值与几内亚适当，并排第二，我国静态挖掘年限仅8.7年，国内铝土矿藏值远超储量，我国铝土矿正在超负荷透支。全球铝土矿前十企业占有铝土矿供应的半壁河山。2017年，全球铝土矿CR10为50.67%，其间力拓是全球最大的铝土矿企业，产值占全球铝土矿藏值的13.37%，美国铝业、南边32、澳洲氧化铝公司和我国铝业排列二至五位，产值占比分别为8.81%、5.17%、5.17%和4.26%。我国铝业产值虽高居第五，但其可供价格远高于其他铝土矿供应巨子，我国铝工业仍高度依托国际进口。

  我国铝土矿保有根底储量坐落国际第七，约占全球比重3.29%，资源相对丰厚但铝矿质量低、挖掘本钱高，铝土矿首要散布在广西（2.87亿吨）、河南（1.01亿吨）、贵州0.9亿吨、山西（0.89亿吨）四省，四省资源储量约占全国90%。国内铝土矿首要以熔盐型一水硬铝石矿床为主，大多为低硅铝比，矿床规划以中、小型为主，矿藏规划效应低，挖掘难度大。国内铝土矿供应状况困顿，环保整治、矿山整理等相关方针出台约束产值，而且国内矿藏档次继续下滑，高档次铝土矿严重缺乏，2021年，我国本乡铝土矿藏产值同比下降7%，国内铝土矿对外依存度较高（2021年，国内55%的铝土矿依托进口）。

  铝土矿进口首要来源于几内亚、澳大利亚、印度尼西亚，进口规划占我国铝土矿进口约九成，我国铝土矿藏进口量逐年递加，自2016年起，我国铝土矿进口自产，进口依托程度高，2021年，我国铝土矿进口最大省份为山东（73.51%），其次是福建（7.43%）、广东（5.50%）、上海（4.55%）。

  我国铝土矿进口需求首要以三水铝土矿为主，首要进口港为山东港（烟台港），近年首要进口几内亚、印度尼西亚、马来西亚产铝土矿，铝土矿CIF价格继续攀升，以几内亚铝土矿价格上升幅度较大，首要遭到海运费上涨影响，因为飓风气候要素揉捏运力，叠加全球煤炭需求（欧洲各国抢运冬天储煤）和发运杰出推高海运运费。我国铝土矿以一水型铝土矿为主，国内铝土矿价格动摇较小，价格首要受铝土矿档次约束。

  氧化铝（Aluminium Oxide）,是一种高硬度化合物，熔点为2054℃，沸点为2980℃，在高温下可电离的离子晶体，无臭无味，氧化铝出产会发生必定环境污染，首要污染物为赤泥，赤泥堆积除占用很多土地外，其附液中的碱和硫酸盐下渗对地下水和土壤构成污染，构成大面积土地盐碱化。

  2021年全球前十五大氧化铝出产企业产值为1.1亿吨，占全球总产值的85%。其间我国企业占有了七个座位，包含中铝，宏桥，信发，锦江，东方期望，国电投和南山，产值算计6240万吨。剩下八家海外企业分别是美铝（Alcoa），俄铝（UC RUSAL），力拓（Rio Tinto），海德鲁（Hydro），South32, 印度铝工业有限公司（Hindalco），阿联酋举世铝业（EGA）和印度国家铝业（Nalco），产值算计4840万吨。

  我国氧化铝产值占全球约一半产值，据钢联，2021年全球氧化铝产值为1.18亿吨，我国氧化铝产值0.64亿吨，占全球产值48.1%，澳大利亚氧化铝产值排名第二，澳大利亚、印度、巴西倾向将需求外必定数量的本国铝土矿制作成氧化铝出口，几内亚虽优质铝土矿储量丰厚，但受制于工业单薄，倾向直接出口铝土矿，每年我国很多氧化铝但首要供应内销，出口较少。据ALD数据，截止2020年全球氧化铝建成产能1.6亿吨，运转产能为1.27亿吨，开工率为79%；同期电解铝建成产能7531万吨，运转产能6789万吨，开工率为90%，据IAI数据，2022年1-7月全球冶金级氧化铝1136万吨，同比添加3%，1-8月国内氧化铝总产能为9702万吨，8月在产产能8170吨，开工率84%，全球氧化铝产能有所扩张。现在氧化铝：电解铝锻炼比应为1.92:1，现氧化铝：电解铝比为2.08:1，全球氧化铝产值供应大于电解铝产值需求。氧化铝产能运用率自2021年后弱于电解铝产能运用率，氧化铝的建成产能继续扩张，运转产能改变较小，氧化铝出产产能显着过剩。

  我国氧化铝产值会集，到2021年，山东（2748万吨；35%）、山西（1960万吨；25%）、广西（1133万吨；15%）、河南（1030万吨；13%）、贵州（509；7%）氧化铝产值算计占全国约95%，其间山东作为我国电解铝产值榜首大省依托港口优势建起氧化铝厂，根本运用都是进口矿，山西、河南、广西、贵州背靠丰厚铝土矿资源首要运用国产矿进行出产，四省铝土矿储量可占全国90%。氧化铝产值全体坚持稳定添加，广西、重庆区域增产显着，云南区域减产显着。云南上半年来水偏丰、汛期偏早，上半年规划以上发电量1718.6亿千瓦时，同比添加17.3%，水电发电量同比添加31.4%。随同云南高耗能项目继续投产，电力负荷压力添加，6-9月云南丰水期旱季降水缺乏，云南水电站水位不及前史同期均值，11月-来年4月进入枯水期，后续云南铝锻炼工业受水电限电减产产值已达130万吨，后续或有继续减产动作。

  国内氧化铝首要从澳大利亚进口，澳大利亚氧化铝进口占国内氧化铝进口的67%，印度尼西亚占5%，印度占2%，我国氧化铝产值需求依托进口满意内需，氧化铝进口量远超出口，近期氧化铝出口量较高或许是因为俄乌事情影响，澳大利亚制止出口氧化铝到俄罗斯，澳洲的多与氧化铝需先进口到国内再倒转至俄罗斯。

  第二步：电解槽清洁调试（消融冰晶石溶剂，构成铝电解电熔质，整理炭渣，调整电解槽首要技能参数）

  电解铝锻炼是高耗能、高“碳”排放量的锻炼环节，每锻炼一吨电解铝需求耗费13500kw.h直流电，约占整个铝工业耗能的70%以上，锻炼进程二氧化碳排放量大。

  我国作为全球电解铝榜首出产大国，2021年全球电解铝产值6734万吨，我国电解铝产值3892万吨，占全球产值约58%，全球电解铝增量根本来源于我国，近年来我国电解铝增量占全球增量份额超90%，主导全球电解铝供应。其次为产值大国为俄罗斯、加拿大、阿拉伯等国，我国电解铝出产会集在山东、新疆、内蒙古、云南、青海、甘肃、广西等地。据百川盈孚，到2022年11月，我国电解铝建成产能4724.7万吨，开工4036.7万吨，产能开工率85.4%，电解铝已减产规划331.5万吨，已建成待投产新产能327.2万吨，年内终究完成累计214万吨新增产能投产。

  我国电解铝出产终年保持产能不饱和状况，跟着“碳中和”方针出台，我国电解铝产能逐渐到达4500万吨方针天花板，锻炼动力结构在继续向清洁动力转化。职业因产能过剩全体赢利体现较差，为筛选落后产能，2017年政府接连出台整理整理电解铝职业违法违规项目举动工作方案》，《关于中止违规在建电解铝产能的公告》等文件，跟着工信部发布公告：“2019年起未完成产能置换的落后产能将不再视为合规产能”，电解铝产能调整宣告完毕，全国4500万吨产能天花板根本建立。

  电解铝职业归于高耗能职业，电解铝出产占全国耗煤约为6%，仅次于钢铁及水泥职业电解环节出产一吨电解铝所排放的二氧化碳为1.8吨，火电出产1吨电解铝耗费煤炭4.32吨，排放二氧化碳11.2吨，电解铝职业用电一般分为自备电和网点，自备电占比约65%，均为火力发电；网电占比约35%，其间火电发电占21%，清洁动力（如水电、风电）占比14%，电解铝出产动力依托煤电，未来可再生动力或成为商场干流，再生铝运用也在试点推广，再生铝碳排放仅有电解铝的2.1%。

  国家发改委要求自2022年1月1日开端对电解铝职业施行新的电价方针，按铝液归纳沟通电耗对电解铝职业阶梯电价进行分档，分档规范为每吨13650千瓦时，电解铝企业铝液归纳沟通电耗不高于分档规范的，铝液出产用电不加价，高于分档规范的，每超越20千瓦时，铝液出产用电量每千瓦时加价0.01元，缺乏20千瓦时的，按20千瓦时核算，自2023年起，分档规范调整为每吨13450千瓦时（不含脱硫电耗），自2025年，分档规范调整为每吨13300千瓦时（不含脱硫电耗）。现在我国大部分铝厂未到加价分档，大部分处于低于13700千瓦时/每吨，但进入2023年或遭到分档规范影响，部分高电价企业已提早开端布局石墨化阴级（现在大部分铝厂运用石墨质阴极，改为石墨化阴极可大大下降电解铝吨铝点耗能，进步电解槽运用寿数，选用石墨化阴极电解槽可在原根底每吨铝节省650度电以上）。

  现在我国铝用阴极的产能为74.4万吨/年，其间石墨化阴极的产能为15.5万吨/年，占比20.8%。关于正在运转的电解铝产能，依照均匀槽寿数6年核算，每年大修的产能为700万吨/年，每年铝用阴极的需求在26万吨，按现在电解槽技改简直都用石墨化阴极的状况测算，石墨化阴极的需求每年也在26万吨左右，比较15.5万吨的产能有10万吨左右的缺口，假如2023年实施新的分档规范，或许提早促进铝企业进行技改，或许会构成石墨化阴极缺口加大，实际上石墨化阴极的缺口在本年现已反应在价格上，价格从2021年上半年15000每吨上涨至35000每吨，上涨到达133%。）

  铝锻炼中电解铝出产碳排放排名榜首，在国家能耗双控的要求下，广西、云南、新疆、青海、宁夏等地电解铝产会集第显现为一级预警，存在较大减产或许性，部分电解铝产能开工遭到影响。

  从电解铝的出产本钱组成来看，分为氧化铝、电力、辅料（氟化盐和阳极炭等）、费用和折旧三部分，其间氧化铝、氟化盐及碳素资料是电解铝的原资料，电解铝出产彻底本钱继续上升，到2022年11月底，电解铝出产彻底本钱为17430元/吨，本钱用料及动力价格传导影响铝锻炼出产本钱。

  欧洲电解铝锻炼电力本钱约占40%，欧洲动力危机迸发后，电力本钱飙升，欧洲发电依托煤炭、石油、天然气等化石动力为主，消费占比超越50%，其间天然气消费占比约占40%。国内电解铝锻炼电力本钱约占33%，首要依托燃煤火力发电，其消费占比为86%，动力煤价格近期较为平稳。

  电解铝锻炼辅料包含预焙阳极、冰晶石及氟化铝，预焙阳极占电解铝出产本钱的11%，冰晶石和氟化铝占比约为2%。一吨电解铝需求耗费0.45吨的预焙阳极，我国是国际预焙阳极最首要出产地，全球产值占比超越50%。

  分区域看库存，亚洲LME铝库存主导全球LME铝库存改变， 欧洲、北美洲铝库存降至近年来最低水平。欧洲的库存最大头是荷兰，其他占比较小，欧洲的库存简直都集合在荷兰的鹿特丹（最首要）以及弗利辛恩两个库房，而美洲的库存都会集在美国的底特律和巴尔的摩两个重工业城市。亚洲的库存从国家视点看比较涣散，首要涣散在马来西亚的巴生和柔佛库，新加坡以及韩国的库房，其间马来西亚的巴生库占最大头占比70%以上，是重要库存改变的参照点，马来西亚的巴生港是LME铝库存的最大发散地，LME铝库存仍在前史较低位，继续刷新低。

  国内沪铝及社会库存出现年头垒库、年底去库的季节性趋势，2022年铝市库存较往年坚持在较低位水平。

  铝加工材包含铝棒、铝杆、铝条、合金锭、铸轧卷等产品，铝棒下流的铝型材产品商场需求量最大，其次为铝板带箔。铝型材加工产地首要会集广东（38%）、山东（21%）、江苏（14%）、江西（4%）等省份，铝板带箔产值会集散布在河南（39.3%）、山东（25.2%）、江苏（11%）、广东（2.3%）。我国出口铝材以铝板带为主，占比超越一半，接着是铝型材出口。在铝材进出口中，我国出口的一般是低端的型材，进口的一般是高端的型材。

  铝型材下流对应修建、机械设备、光伏等。铝卷下级形状是铝板带箔，下流对应家电、轿车、包装等。铝杆下级形状是铝线缆，下流对应电力电子职业。铝合金锭下级形状对应铝铸件，下流对应其轿车和电力设备等。电解铝下流需求中修建型材以及工业型材用铝量较大（2022年，我国铝揉捏材产值2138万吨，其间铝型材铝型产值占比约为48%（其间修建铝型材：工业铝型材产值比重一般为7:3），其次是铝板带材，产值为1185万吨）。

  铝的终端消费全体趋向疲弱，房地产、家电制作、电力铺设、日用品消费提振乏力，轿车、光伏消费需求走高。

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