2021-10-28浙商证券股份有限公司王华君对航发动力进行研究并发布了研究陈述《航发动力三季报点评：第三季度成绩同比增加43%；航空发动机龙头加快生长》，本陈述对航发动力给出买入评级，当时股价为55.8元。

  航发动力(600893)2021Q3单季度营收同比增加31.6%，归母净赢利同比增加42.9%1）2021Q3单季度公司完成盈余收入83亿（+31.6%），归母净赢利3.2亿（+42.9%），扣非归母净赢利2.8亿（+26.1%）。2）2021年前三季度，公司算计完成盈余收入183亿（+18.6%），归母净赢利7.8亿（+23.6%），扣非归母净赢利6.7亿（+25.8%）。前三季度算计营收、赢利增速与近年来的全年增速比较抵达前史上最新的记载。2021Q3单季度毛利率同比下降3.3个百分点，净利率根本保持安稳1）2021Q3单季度公司毛利率为10.7%，同比下降3.3个百分点，前三季度算计毛利率14.4%，同比下降1.32个百分点。毛利率的下降可能与产品转型、新类型占比提高、高毛利老类型占比下降有关，后续跟着新类型状况的安稳，毛利率将有望随之修正。2）部分得益于期间费用率的下降，公司2021Q3单季度净利率4.1%、前三季度算计净利率4.5%，与去年同期的3.8%/4.3%比较根本保持安稳。公司期间费用中财政费用转为财政收益，或获益于大额预付款下公司财政状况的优化。资产负债端继续显现公司在手订单丰满1）2021年第三季度公司部分产品交给，期末公司合同负债230亿较2021年第二季度末下降7%，但仍然维持在前史高位，显现公司在手订单丰满。2）2021年第三季度末公司预付账款29.9亿，较2021年第二季度末上升4.9%。公司继续加大收购、组织生产。航空发动机工业未来15年复合增速15%，前期军机放量，后期民机接力1）航空发动机迎来黄金发展期，未来15年复合增速超15%。公司产品谱系完全、包括我国简直一切主力军发类型，在民机发动机配套中占有中心方位，获益于“新机列装”及“修理换发频率提高”，未来增加空间大、确定性强。盈余猜测及估值：估计未来3年成绩复合增速超29%1）估计2021-2023年公司归母纯赢利是14.9/18.8/24.7亿元，同比增加30%/26%/31%，复合增速超29%，PE为102/81/61倍，PS为4.4/3.6/2.9倍。公司作为航发整机/维保双龙头，考虑其未来增加空间及确定性，继续引荐。危险提示：军品订单交给没有抵达预期；类型研发进展不及预期。

  该股最近90天内共有19家组织给出评级，买入评级14家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为78.08；证券之星估值剖析东西显现，航发动力（600893）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2.5星。